小心人民币升值综合症
[提要] : 金岩石博士在他的宏文沪指3000不是梦 中这样的论述他的观点: "股权分置改革后中国股市将进入全流通时代，以人民币升值、融资融券业务放行为基础，随着隐性资产、......
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"股权分置改革后中国股市将进入全流通时代，以人民币升值、融资融券业务放行为基础，随着隐性资产、隐性收益、隐性团队、隐性注资和隐性资金的显形，沪指三千将会成为现实"
他基于的两个基础,他说"这一轮行情能够走多远？我看至少可以说，沪指三千不是梦！把未来5年内中国股市的总市值达到12万亿元人民币作为基点，倒算一下就可以得出这个结论。我预测明年可以看到沪指3000点有两个前提：一是人民币升值。全世界的新兴证券市场在本国币值发生变化之时，证券市场都有相应的表现。二是股市融资率。证券市场的融资融券业务已经写进了新修订的《证券法》，也写进了最新颁布的内资商业银行的行政许可。在全球证券市场上，任何一个市场开放融资融券都会带来市场的超常规发展，就像中国开放住房抵押贷款带来房市暴涨的道理是一样的，关键是给银行资金打开合规入市的渠道。"
别的姑且先按下,待有时间再以一遍文章来讨论过.在这里我仅以金博士所看好的人民币升值这一基点来同他来商榷.事实是金博士的观点很是不孤的,在他发文的同一时间里我们的另一位精英刘勘也发了几乎是同样的观点,他在他的银行股成为市场强势品种一文里也是以人民币升值做为立论基础的,他是这样来论述他的观点的:
"人民币升值提升资产价格
从新兴市场发展经验看，本币升值诱发外资大量流入以后，资本市场都会出现一个疯狂上涨过程，引起银行业巨变，如当年日元升值期间，1978年世界最大10家银行中日本仅占1家，美国银行占绝对优势，到1985年，日本已占5家，到1989年最大10家银行中已有8家是日本银行，占据跨国银行绝对优势。
自1997年亚洲金融危机以来，全球外资总量达到3450亿美元，流向中国估计占1/3，现在境外金融机构已经开始围猎A股市场，已流入和即将流入的资本，孕育着中国股票市场未来发展较大的潜力和风险。
人民币汇率上升，对资金的吸引力增加，通过进入房地产或期货、债券、股票，大量资金将流入国内银行体系，对国内银行资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、盈利模式等产生积极影响。人民币升值会导致银行外币资产缩水，但是，在目前五个上市银行中，外币资产和外币负债占银行总资产比重较小，因此，实际影响十分有限。
从过去国际资本市场经验看，当本币升值时，意味着银行持有大量债权的价值上升，相对其他国家银行比较，在直接融资与间接融资比例上，目前中国为1：9，而美国、英国、加拿大、澳大利亚均为1：1，韩国为1：1.6，日本为1：1.7，显示我国银行资产和负债净额较高，当在业绩或其他要素不变情况下，仅人民币升值因素，就能够提升国内银行（包括上市银行）的资产价格。"
但两位精英的热情却让我颇是担忧,我的担忧来自于一个拿来的概念_-----人民币升值综合症,这个概念来源于日元的升值,我自不敢掠美.
梅利姆·韦伯斯持(merriam webster)大学词典第10版对“综合征”(syndrome)作如下定义：(1)同时出现的一系列反常的迹象或特征；(2)同时发生的、通常形成可识别模式的一组事件(情感或行动)。
1971年以来，美日两国政府在执行商业政策、汇率政策及货币政策过程中相互影响，形成了我们所说的“日元升值综合征”(syndrome of ever-higher yen)。除了在政治上造成磕磕碰碰以外，日元震荡上行降低了两国贸易的微观经济效率，并导致日本宏观经济严重不稳定。
由于美国经济规模庞大，并且历史上曾经在世界支付体系中占据中心地位，因而总体上保持了货币政策的独立性。但日本的货币政策被迫仰人鼻息，实在令人惊异，尽管汇率脱离平价自由浮动被宣称(现在仍这么说，参见obstfeld 1995)是保证一国掌握宏观经济自主权的手段。一股来说，美国政府总是综合征的始作俑者，(这点谢国忠有专门的研究可以详见谢博士发在财经时报上的美国在操纵货币一文.)做了其实它自己也未完全明了种种行动的后果。而日本政府反应非常迟缓，不知自身行动如何给日元持续升值火上加油。两国相互纠缠，都染上了“综合征”。显然．这对两国都不利。
责任编辑：万理