评论:金山游戏上市纳斯达克急行军

　　这个判断是肤浅的，笔者认为。我们只可以认为金山上市会以盛大一样的概念去运作，但是这绝对不等于金山要放弃软件业务，虽然金山目前的软件业务相对于游戏来说利润不大。

我认识的一个英特尔的朋友和我说过一个故事，关于英特尔和金山的合作的。我觉得很有意思。我问他为什么英特尔要主动和金山合作，毕竟金山是个小公司。他说在英特尔的人看来，全世界范围内和微软作对的公司全部死了，没有一个可以抵挡Office的产品，除了金山的WPS，他们觉得很强，就这个概念英特尔的那些技术专家会觉得很专业很时髦。

其实很多人都没有意识到一个问题，就是网络游戏是有风险的，包括国家政府在内对这个问题都头疼不已，换而言之，盛大很难说不会因为这种政策风险而失去头上的光环，同样这个角度，金山相对于盛大，或者说相对于九城之类，一个优势是国家推荐民族游戏之列。这个东西说白了就是保护层，“一荣俱荣，俱损一不损”，盛大、九城有可能因为触碰了这个影响一个长期的业绩，金山短期内不会有此担心。

包括金山在内的公司上市只能有一个概念，那就是国内网络游戏运营商。但是由于每一种服务和概念最多可以支撑2-3家的企业，因此抢先上市的公司将拥有更多的发言权，而且表现相对也会好很多，这就是携程相对于E龙的优势。国内纯粹的游戏股现在有盛大、九城，其实网易的大涨很大程度上也可以归功于游戏，这就是现在金山急着上市的原因，再不上，金山就没有办法借着游戏的好风，把自己送到纳斯达克了。

据称金山以前就可以上市，但是因为圈不到多少钱而中场叫停。这个话我们尽可以相信，但是这也说明一个事情，就是金山以前上市希望依托软件概念。不过软件概念的整体状况并不理想，一方面，在很大程度上，软件类上市公司并没有反映国内软件产业的高速发展状况，以上市公司中的较为稳定的用友软件为例，今年业绩增长已经明显放缓，即使是国字号的中软情况也不乐观。因此，既然存在游戏和软件两条路两种选择，聪明如雷军者自然会去走更平坦的一条路。

游戏能给金山带来以往做不到的盈利和利润水平，这是他们敢于选择游戏概念和选择纳市的底气所在。除了概念外，投资人已经越来越理智，业绩已经取代概念成为投资人最看重的指标，如果一家公司无法盈利或者盈利不佳，就算是上市，股价也很难有出色表现。在这个问题上，就出现和概念截然不同的两种情境，同是SP的掌上灵通虽然是第一个上市的短信概念股，但是由于国内份额不如第二个上市的Tom Online，反映在股市表现上，TOM已经超过发行价，而掌上灵通已经从上市的19美元跌到现在的8美元左右。所以从这个角度看金山卖掉卓越，因为卓越业绩不佳，盈利太少，只能选择被人并购。

熟悉业界的人会发现，其实金山的上市路和联众极其相像，1999年5月，中公网收购联众，当时，国内创业板正被炒得火热，中公网也做好了将联众公司上市的打算。但是，由于创业板迟迟未能推出，中公网不得不将目光转向主板。为了做到这点，海虹控股于2001年 5月收购中公网拥有的66.7%联众股权。但由于2001年7月开始股市便持续低迷，联众上市搁浅。联众现在不能上市的原因是因为其游戏业务遭受到了上市公司盛大、滕讯的严重威胁。金山如果再不上市，盛大、九城凭借其实力，完全可以转向自主研发，威胁金山的本钱，金山也很可能重蹈联众覆辙。

讨论完上市的必要这个问题，我们不妨看看另一个问题，一直有人说金山会选择分拆游戏业务单独上市，包括很多员工也这么认为。但是笔者认为基本上不可能，因为金山没有办法来处置剩下来的软件业务，那就纯粹是个鸡肋了。毕竟金山剩下来的软件业务实质上就是WPS 和杀毒软件。反过来，金山可以在上市后将通过游戏圈到的资金，投入到软件业务，开展有效并购，想大一点，未尝不可以收购其他办公软件厂商上市，这是一个可行的办法。