中国互联网业之现状、格局与未来

[提要] :   融勤国际中国研究院 研究员 黄钦 　　盛大收购第一门户网站新浪，让我们无法忽视专业型网站的崛起，我们开始重新认真审视专业型网站与门户网站的发展历程，思考......

融勤国际中国研究院 研究员 黄钦

盛大收购第一门户网站新浪，让我们无法忽视专业型网站的崛起，我们开始重新认真审视专业型网站与门户网站的发展历程，思考互联网业的发展趋势。

门户网站

所谓“门户网站”，即为同时实现信息发布（新闻、搜索），通信交流（IM、聊天、电邮），娱乐游戏（在线游戏），和交易平台（电子商务）中几个功能的网站。

网易：门户+游戏。2004年第四季度，在网易3160万美元的收入中，2380万美元来自在线游戏，超过70%。2004年第四季度，网易在线游戏的增长就高达22.6%，这样的增长速度甚至超过了盛大。网易在门户的基础上，依赖自身研发，找到了游戏产业这个盈利点，获利丰厚。而网易一方面具有门户网站的优势，另一方面又有很强的研发能力，这使网易的发展具有相当的稳定性，又具有潜力。网易的弱项在于其资本运作能力，掌舵人丁磊执著于技术的开发，而对资本市场的运作并不如像在技术方面那么得心应手。

新浪：门户+移动增值。新浪去年全年收入2亿美元，其中跟新闻相关的广告收入为6540万美元，占总营收的三分之一。而移动增值占总营收的62%。在网络广告和无线两项业务规模上，新浪是老大。新浪具有很强的品牌优势，其核心在于新闻内容。新浪的业务囊括游戏、及时通信、电邮等方面。2001年9月至今，新浪先后进行了6次大型资本运作，主要是对公司的并购。新浪依托于靠新闻打造出来的强势品牌，全方位扩张，试图谋求新的盈利点。可以看到，2004年，新浪成功地锻造了盈利点——移动增值。

搜狐：传统门户网站发展模式。2004年广告收入达到5570万美元，约占总收入的54%，比前一财年增长89％，远高于新浪59%的增幅。搜狐也是三大门户网站中惟一的广告收入高于非广告收入的企业。搜狐的核心业务在于品牌广告和付费搜索，这两者也构成了2004年第四季度总收入的三分之二。

门户网站的优势在于影响力大、规模大、多元化，这使得门户网站具有不可复制的竞争力，也是专业型网站在短时间内无法企及的。网络广告是三大门户唯一逐年稳步增长的一块收入。从2004年三大门户网站的运营情况来看，门户网站不再单纯的依赖门户，而各自都在寻求新的盈利点。网易的收入倚重于网络游戏，而新浪的收入约2/3的来自移动增值，门户网站更多地在往专业型服务方面发展，方式有自主研发与资本运作，网易完全依赖它的企业内技术在游戏和即时通讯领域非常成功，新浪更擅长资本运作。

专业型网站：异军突起

2004年，专业型网站成为登陆纳斯达克的中国网络概念股的主力，他们共同的特点是：所在行业具有发展前景；在行业中处于领先地位；盈利模式清晰并已获盈利。“IT+某种业务”是专业型网站的上市运作方式。专业型网站的关键点在于“某种业务”，有了好的题材，好的盈利模式，增长速度是惊人的，与之伴随的是股价的高企。100%做无线增值业务的灵通网的2004年全年净赢利1250万美元，同比增长247%；作为纯粹的电信增值服务供应商，空中网的2004年的净利润2037万美元，比2003年激增746%。这样一个数字只有在高风险的无线互联网行业才会出现。问题是现有的盈利并不能保证以后也会有持续的现金流流入。美国的投资者看重于各种财务数字，如果盈利有下滑，或者没有良好的盈利预期，就会迅速地反映在股价上。2005年1月中旬，在UT斯达康公司第四季度财报中，公司称预计去年第四季收入将在7.4至7.45亿美元之间，每股亏损0.4至0.5美元。公告发布当日，UT斯达康股价下跌18%。原因在于中国电信及中国网通在2005年资本开支规划中，减少对小灵通的投资，UT斯达康2005年新订单大幅度锐减。这使得过度依赖中国市场及小灵通的UT斯达康受到重大冲击。专业型网站不够多元化，抵御风险的能力低，这些是专业型网站的软肋。

Analysys总经理Eagle Zhang表示，“2004年网络游戏运营商只有半数能够实现赢利。盛大一定已经察觉到中国的网游产业利润不久后将迅速下滑，因此开始尝试发展多元化业务。”盛大意识到了单凭游戏获得持续增长的困难性，因此开始寻求出路，实施多样化策略，以获得收入的增长。收购新浪，盛大可以获得一个更为广阔的营收增长平台，本质上看，盛大是要借助新浪这样一个更大的平台，来寻求持续的盈利能力。

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责任编辑：二月

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